大秦铁路(601006):扩能支出超出预期

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　　事件：大秦铁路（601006）董事会决议，购置3000辆C80B型运煤专用敞车，预计支出约16.5亿元；购置360台HXD型大功率交流传动电力机车，合同价款及印花税共计人民币82亿元及欧元6.53亿元、美元0.37亿元对应的人民币（不含进口关税及增值税）；向金融机构申请总额150亿元的综合授信额度以满足资本项目支出的资金需求。

　　点评：本次机车采购和敞车采购是大秦铁路扩能改造的组成部分之一，以最近的汇率计算，上述支出约172.8亿元。如果计算上铁路线路方面扩能改造可能的资本支出，预计整体扩能改造支出将远高于市场过去预期的金额，这一原因是昨日公司股价大幅度下跌的主要原因。

　　本次扩能改造能够提升公司运输效率，有利于公司竞争力和长远的发展，但是，由于资本性支出的大幅度增加和借款激增，将对公司短期业绩产生一定的压力。

　　考虑到公司股价近期的回调、市场风险加大环境下公司的防御性特征、潜在资产收购预期及扩能改造后的提升空间，维持对公司的增持投资评级。（天相投资）