铁路行业十年来或首现亏损

　　图：铁路运输业今年料出现亏损

　　国家铁道部表示，由于燃油成本上升，加上华南暴风雪和四川地震导致铁路运输受阻，中国铁路业可能十年来首次报告合计亏损。铁道部发言人王永平指出，政府目标是吸引海外投资和推出更市场化的机制，帮助主要是国有企业的铁路经营商实现盈利。

　　中国铁路经营商之所以可能亏损，原因是二月份暴风雪和五月份地震灾害，导致铁路运营商取消受灾地区的运输服务，帮助救助。而铁路经营商正在对抗煤电价格上涨，因为十二年来不能提高铁路客运票价格。王永平表示，铁路票价控制是巨大障碍，但希望找到一个解决方案，平衡铁路行业的获利能力和作为公共运输服务的作用。

　　多数路线仍使用柴油车

　　国家发改委上周终于稍为放松「市场煤、计划电」的不平衡，允许销售电价自七月一日起调高4.7%，柴油价格提高约18%；但与此同时，仍不允许铁路客运票价格调整，铁路货运价格允许在一定幅度内上调。

　　尽管很多投资者着眼在调高油价对航空和航运股的影响，但瑞银分析员卫强认为，电力成本对上市的铁路运营商影响更大，柴油价格上涨对国有铁路运营商的影响更大，因为中国的铁路电气化率截至去年底仅32.7%，意味著多数铁路线仍在使用柴油机车。他直言，这将使铁路客运营运商较为失望。

　　中银国际认为，这次上调销售电价将导致铁路运营商成本升高，令铁路运营商的利润率受压。上市企业中，广深铁路和内地的大秦铁路的电力和燃料成本占销售成本的20%左右。广深铁路约40%的火车使用柴油发动机；对此，瑞银预计，广深铁路○八年单位成本将增8%左右，较大秦铁路为高，但由于占总成本的比重不大，因此，对成本的总体影响有限。

　　另一方面，花旗集团昨日发表的研究报告称，对于二○○八至二○一○年间的中国铁路业投资前景评价良好，更心仪的上市公司应该具备的条件包括：铁路建设业务占业务总量的比例较大、铁路建设收入增长明显、市场影响力大和明显的利润率改善等。

　　铁路投资处上升周期

　　报告进一步指出，中国铁建 与中国中铁 在中国铁路建设业的合计市场份额高达90%至95%，在内地铁路建设业务中扮演著举足轻重的角色。由于这两家公司与铁道部的关系良好，加上其技术优势和良好的历史纪录，其二○一○年合计市场份额仍将维持在80%以上。

　　报告同时认为，目前中国铁路投资的上升周期才刚刚开始，政府十一五规划的铁路建设投资总额为1.25万亿元人民币，但到○七年底，投资额还只达到这个数字的27%，其余投资都将在二○○八至二○一○年间完成。基于未来三年中国铁路建设投资前景光明，该行认为中国铁建、中交建设(01800.HK)等个股值得关注。