群益证券：大秦铁路（601006）扩大运能迎合煤炭运输需求增长

http://www.railcn.net 中国铁路网 2008-06-13 11:50:34 【大中小】网友评论

公司2007年完成营业收入208.6亿元，同比增长25.89%，实现净利润61.09亿元，同比增长38.37%，EPS为0.47元；2008年第一季度完成营收55.07亿元，同比增长22.4%，实现净利润20.9亿元，同比增长31.8%，EPS为0.16元。为达成铁道部对于大秦线2010年前运输量达到4亿吨的规划，公司大量采购HXD型机车及C80B敞车，预计09年4月前全部新车交付后，年折旧成本将增加13.5亿元，初步估算公司08年的折旧成本将因此上升10亿元左右，全年毛利率将因此下滑1.4个百分点，为50.36%。

　　【研究报告内容摘要】

　　公司2007年完成营业收入208.6亿元，同比增长25.89%，实现净利润61.09亿元，同比增长38.37%，EPS为0.47元；2008年第一季度完成营收55.07亿元，同比增长22.4%，实现净利润20.9亿元，同比增长31.8%，EPS为0.16元。

　　预计08年我国煤炭产量及需求分别增长6.6%和8％；大秦铁路作为晋北和蒙西地区煤炭外运主要铁路线，08年两省煤炭产量预增15%的情况下，预计公司承运该地区煤炭外运量将至少增长13%，达到3.6亿吨。

　　为达成铁道部对于大秦线2010年前运输量达到4亿吨的规划，公司大量采购HXD型机车及C80B敞车，预计09年4月前全部新车交付后，年折旧成本将增加13.5亿元，初步估算公司08年的折旧成本将因此上升10亿元左右，全年毛利率将因此下滑1.4个百分点，为50.36%。

　　【投资建议】

　　预计公司08、09年营业收入将分别达到234.8亿元和260.64亿元，同比增长分别为12.56%和11.01%；净利润预计将分别为71亿元和80.39亿元，同比分别增长16.22%和13.23%；EPS分别为0.547元和0.619元，08年P/E现为24.6倍，给予公司持有的投资建议。