大秦铁路：观望为宜

　大秦铁路（601006）：拟购置3000辆C80B型运煤专用敞车，预计支出约16.5亿元。另外，公司拟委托北京铁路局采购360台HXD型大功率交流传动电力机车。根据初步测算，需购置的360台HXD型大功率机车合同价款及印花税共计人民币82亿元及欧元6.53亿元、美元0.37亿元对应的人民币。 
 
点评：

　　去年12月27日，大秦铁路提前4天完成3亿吨年运量目标。按照计划，2008年大秦线年运量要突破3.5亿吨。要实现2008年3.5亿吨运量以及后续持续增量的目标，更新和提高大秦铁路运煤设备的装载和牵引效率就显得十分必要。此次公司批量采购在大秦线试验半年并获得成功的HXD型大功率交流传动电力机车以及C80B型运煤专用敞车正是基于这样的考虑。

　　根据公告，此次大秦铁路将采购的运煤专用车和电力机车总额将近170亿元，而公司去年3季度末账面货币资金共计7元。考虑到公司目前资产负债率仅14%左右，财务杠杆空间较大。由于尚不清楚具体的采购和付款时间，实际的资金压力可能会小于预期。不过，我们认为，此次巨额采购合同从侧面显示了继续提高大秦线运量的边际递减效应，需要引起重视。

　　昨日该股受大盘影响跌停，此次公告预计也会对股价带来压力。虽然公司业绩稳定，但由于收购整合的预期迟迟未明朗，短期内建议观望为宜。（德邦证券研究所 郑庆平）